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時間:2019-06-21 00:21  編輯:懷安科技

用時僅200多天,科創板便宣布正式開板,截至目前已經公告9批上會企業,且前3批均實現100%過會。

6月14日,《上海證券交易所科創板股票異常交易實時監控細則(試行)》(下稱《科創板監控細則》)出臺,意味著距離科創板正式交易再進一步。

《科創板監控細則》對科創板股票交易申報要求、異常波動處理、異常交易行為監控等,作出了進一步明確的規定。

“主要來看是為了防止過度炒作,減緩盤中快速拉升、快速下跌的可能性。要求更為細化,監管思路亦更為明確。”深圳某老牌公募科創板業務負責人表示。

第一財經注意到,與現行主板新股監控細則相比,《科創板監控細則》的不同之處主要體現在有效報價范圍定在2%、異常波動的認定等。

6月13日,證監會主席易會滿在出席第十一屆陸家嘴論壇時表示,設立科創板并試點注冊制可能會遇到各種困難和挑戰,其中就包括“開板初期市場供求不平衡,加之新的交易機制需要適應,不排除出現短期炒作、漲跌幅較大的情形”等。對上述問題及可能帶來的風險,“我們在制度設計時,已經盡最大可能予以評估完善,并做好相應預案。同時我們將堅持邊試點、邊總結、邊完善的原則,持續優化各項制度安排。”

設定更為優化合理

《科創板監控細則》從交易機制完善、交易信息公開、會員協同監管、異常波動及異常交易監管等方面綜合施策,以防范市場的大幅波動。

具體來看,針對科創板企業的特點,《科創板監控細則》細化明確了有效申報價格范圍、盤中臨時停牌機制和市價申報保護限價等交易機制,一系列的交易制度安排更為優化和創新。

比如《科創板監控細則》第七條規定:買賣科創板股票,在連續競價階段的限價申報,應當符合下列要求:(一)買入申報價格不得高于買入基準價格的102%;(二)賣出申報價格不得低于賣出基準價格的98%。

與此對應的主板新股監控規則是:根據上交所《關于新股上市初期交易監管有關事項的通知》,連續競價階段、開市期間停牌階段和收盤集合競價階段,有效申報價格不得高于發行價格的144%且不得低于發行價格的64%。

也就是說,上交所對科創板市價申報的處理方式進行了優化,投資者在市價申報時需設置能夠接受的最高買價或最低賣價(即為保護限價)。

“這樣做的目的是,當市場價格快速波動時,防止市價申報以超過投資者預期的價格成交,降低投資者交易風險。”業內人士分析,在確定價格申報范圍的具體參數時,上交所進行了反復測算及論證,并充分考慮了對市場流動性的影響,只對偏離市場價格較大的高價買單和低價賣單進行限制,平緩價格波動。

據悉,目前中國香港市場、日本市場以及美國芝加哥商品期貨交易所、歐洲期貨交易所等交易所均采用了價格申報范圍機制,其主要目的是防止出現錯單、惡意拉抬打壓股價等異常交易行為。

值得一提的是,《科創板監控細則》第七條所稱買入(賣出)基準價格,為即時揭示的最低賣出(最高買入)申報價格。

也就是說,在設置有效報價范圍時,不以現價作為基準,而是采用更復雜的“買一、賣一價格”。

分析人士稱,采用買一、賣一價格作為有效申報價格范圍的基準價,是出于保障流動性和促進撮合成交的考慮。如果采用現價(即最新成交價)為基準,當市場沒有最新成交價,僅有申報價格時,將使用前收盤價為基準價格。此時若訂單簿上買一、賣一價格大幅偏離前收盤價,市場的有效申報訂單無法進入訂單簿前列,無法成交。假設存量訂單未撤銷申報,則無法成交的狀態將持續,投資者無法實現成交目的。

“實際市場上有報單,但是在開盤初并沒有實際成交價。而市場的買賣盤報價遠遠偏離于前收盤價,所以這時候按照前收盤價是不合理的。所以我認為交易所的這個設定是更加優化和合理了。”北京一位股票交易員稱。

需要看到的是,市價申報保護限價,是指連續競價階段的市價申報指令須包含投資者能夠接受的最高買價或最低賣價,即投資者的成交“底線價格”。其目的是,當科創板股票波動幅度較大且市場流動性不足時,避免市價申報的成交價格大幅超出投資者的接受范圍。

“設置了市價報單也不能超過基準價格的2%,為了避免市場大幅波動或人為抬升股價等情況的發生,才設置了有效報價這個前端控制機制。”上述北京股票交易員認為。

標簽: 科創   市價  

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